(hey-genius.com)- El a?o 2014 marca el inicio de la profundización comprensiva de la reforma económica de China. El gobierno central ha decidido buscar el progreso al mismo tiempo que mantiene la estabilidad. Económicamente hablando, esto muestra el deseo de aquellos que toman las decisiones, de resolver los problemas sociales, incluyendo el empleo, sin obstaculizar el progreso económico del país.

Este podría ser el a?o más duro desde 2009 para que China mantenga su crecimiento económico y asegure el empleo, porque el país se enfrentará a una mayor ralentización económica y a una situación internacional más complicada. Las incertidumbres serán enormes. Sin embargo, también habrá mucho que observar, ya que el gobierno necesita implementar muchas medidas de reformas y políticas de macro control para lograr sus objetivos.

La primera cosa digna de ser observada este a?o es cómo el gobierno central se dirigirá a la deuda de los gobiernos locales. En 2014, algunos gobiernos locales podrían incurrir en el impago de las deudas, lo que podría presentar un gran reto para los cuerpos regulatorios. Las regiones deben ser aisladas del resto del país para evitar que el pánico se propague. Debe haber una revisión de las deudas en mora y los gobiernos locales podrían compartir sus deudas con los bancos y el gobierno central para reducir los malos efectos.

Lo segundo que es importante observar es cómo el gobierno mantendrá la inversión en activos fijos a través de la racionalización de la gobernanza, la delegación del poder y guía de la inversión privada. Las inversiones en activos fijos tienen un apoyo directo en el crecimiento económico de China, pero los negocios privados y las empresas estatales están renuentes a invertir, porque no saben en qué área en particular vale la pena invertir. Para dirigirse a este problema, el gobierno central debe simplificar la administración, delegar el poder a los niveles inferiores, abrir más sectores a la inversión privada y dar beneficios reales a los inversionistas privados en áreas claves, como la protección ambiental e infraestructura.

Algunos gobiernos locales necesitan urgentemente incrementar la construcción de infraestructura incluso si no tienen el dinero. Así que este a?o, el gobierno central muy posiblemente transferirá algunos fondos a los gobiernos locales sin compromisos o emitir bonos a su nombre para incrementar la inversión en activos fijos.

La tercera cosa que vale la pena observar es si la política fiscal del gobierno central puede ser implementada efectivamente. Para mantener el crecimiento, el gobierno central podría adoptar algunas medidas radicales y dada la situación general, hay espacio para medidas tales como el incremento de los déficits y la emisión de más bonos de tesorería. China tiene un alto balance de la moneda, con una deuda nacional baja, que sólo constituye el 18 porciento del PIB. Los bonos de tesorería y la moneda son dos tipos de activos financieros que el público desea mantener a largo plazo. Además se necesitan para el desarrollo económico y han atraído mucho interés de los inversionistas extranjeros, quienes desean ver la internacionalización del renminbi. Por lo tanto, emitir más bonos de tesorería para reunir dinero para los gobiernos locales será una solución prometedora.

El cuarto aspecto a observar es si la reforma financiera puede ser implementada sin retraso y si puede encajar con la política fiscal del gobierno central. Actualmente, el banco central parece tener un dilema acerca de la escasez de fondos de los bancos comerciales. Por un lado, desea mantener una existencia limitada de la moneda para presionar a los bancos centrales para que hagan reformas, mejorar la administración bancaria y saldar viejas cuentas y préstamos incobrables, mientras que por el otro no tiene otra opción más que incrementar la liquidez para asegurar el crecimiento económico. Para resolver este dilema, las autoridades centrales deben acelerar la reforma al sistema bancario. Deben permitir a más bancos regionales entrar en el mercado, porque como distribuidores de moneda, pueden apagar inmediatamente la sed por fondos (de hecho, todos los bancos comerciales son titulares de grandes divisas) y ofrecer mejores servicios a las peque?as y medianas empresas en sus regiones.

Además, las autoridades deben también aflojar su control sobre los bancos comerciales y permitirles titulizar algunos préstamos, porque esto le dará a los bancos mayores fondos, cosechará más beneficios de los activos financieros y mejorará aún más el potencial para el mercado de bonos.

La quinta cosa que tener en consideración es si la internacionalización del renminbi traerá la paz. Con Estados Unidos retirando su política de flexibilización cuantitativa, el renminbi estará bajo una presión menor para apreciarse. Esto resultará en un crecimiento estable de las importaciones y exportaciones de China, incluso si el superávit comercial ha dejado de ser la fuerza principal detrás del desarrollo económico del país.